EUR / USD, il peso dell’inflazione americana e della recessione tedesca

La coppia EUR / USD si è mossa più in alto, ma rimane sotto il range, poiché un'inflazione americana inferiore al previsto non è riuscita a sostenere il biglietto verde. Gli ordini tedeschi inevasi continuano a salire, il che dimostra che la crescita nella più grande economia dell'UE è forte nonostante l'inflazione contenuta. L'inflazione USA, dunque, è stata inaspettatamente più debole del previsto.

EUR / USD, la situazione tecnica

Come sottolinea il portale finanziario TrendVincente, la coppia Euro Dollaro è cresciuta più in alto rimbalzando vicino alla media mobile a 10 giorni a 1,2336. La resistenza è vista vicino a una linea di tendenza inclinata verso il basso a 1.2420. Nonostante la natura variabile dell'azione dei prezzi, la quantità di moto è positiva poiché l'istogramma MACD (acronimo di moving average convergence divergence) sta tracciando una traiettoria in salita che indica prezzi più elevati. Il veloce stocastico continua a salire riflettendo un momento positivo accelerato.

I dati HICP

L'inflazione HICP dell’Eurozona nel mese di Marzo è stata rivista all'1,3% su base annua rispetto alla previsione precedente all’1,4% su base annua. Questo segue la revisione al ribasso dei numeri italiani di ieri e ha comunque visto il tasso di rendimento medio invertendo la flessione dell'1,1% su base annua a febbraio e tornando al livello visto all'inizio dell'anno.

L'HICP ha raggiunto una media dell'1,2% nel secondo trimestre, in calo rispetto all'1,4% del quarto trimestre dello scorso anno. Tuttavia, il primo trimestre di quest'anno è stato influenzato da fattori speciali e le variazioni negli ultimi due mesi sono dovute principalmente agli effetti di base. L'inflazione core è rimasta stabile negli ultimi tre mesi all'1,0% su base annua, in rialzo dallo 0,9% dell'ultimo trimestre del 2017. Il core escludente energia e cibo non trasformato è salito all'1,3% a marzo, dall'1,2% di febbraio.

Gli ordini tedeschi inevasi continuano a salire

Gli ordini e i numeri di produzione potrebbero essere stati deludenti il mese scorso, ma fattori speciali, come le condizioni meteorologiche avverse, i primi tempi di Pasqua e un'epidemia di fumo hanno significato che i dati potrebbero essere meno indicativi delle tendenze sottostanti rispetto al solito. E i dati sugli ordini inevasi dall'ufficio statistico tedesco oggi evidenziano che l'economia tedesca sta ancora scaldando, con lo stock di ordini rettificato per i prezzi in aumento dell'1,0% sul mese precedente, con gli ordini interni non ancora completati dello 0,3% m / m, il stock di ordini esteri 1,3%.

Il rapporto tra ordini inevasi e fatturato indica che la gamma degli ordini in produzione è stata di 5,6 mesi, rispetto ai 5,5 mesi di gennaio. Ciò significa che, senza nuovi ordini, le aziende avrebbero bisogno di 5,6 mesi per completare gli ordini. Il rapporto è più alto tra i produttori di beni capitali, che hanno ordini per 7,7 mesi. L'indice degli ordini inevasi è in forte aumento dalla metà del 2016, il che si ricollega alle indagini che riferiscono che i limiti di capacità limitano la crescita della produzione.

L'accordo salariale del settore pubblico tedesco conferma il trend rialzista dei salari. Il settore dei servizi Union Verdi e i datori di lavoro del settore pubblico hanno previsto aumenti salariali in tre fasi. La prima vede un aumento del 3,2% in modo retrospettivo dal 1 ° marzo, seguito da un ulteriore 3,1% ad aprile del prossimo anno e infine un rialzo dell'1,1% a marzo 2020.

I rischi di recessione della Germania aumentano, tra una maggiore incertezza. Indicatori lungimiranti per la Germania segnalano un rischio maggiore di recessione: la fiducia degli investitori ZEW si colloca ora in territorio negativo, segnalando che i pessimisti superano di gran lunga gli ottimisti per la prima volta dal 2012 e almeno un indicatore di recessione dell'istituto tedesco IMK mostra una probabilità del 32% di recessione a causa della maggiore volatilità dei mercati e della produzione contenuta.

Che i rischi siano in aumento è piuttosto chiaro e quindi l'incertezza tra i rigori del commercio, i rischi geopolitici, un EUR ancora forte e il percorso della BCE verso la normalizzazione delle politiche. Allo stesso tempo, la Germania sta chiaramente superando la capacità e un rallentamento delle dinamiche di crescita è in realtà abbastanza salutare. Anzi, l'indice tedesco degli ordini inevasi è salito a un livello record a febbraio e le indagini PMI suggeriscono che parte del rallentamento della produzione è dovuta alla capacità vincoli.

Inoltre, i dati di produzione per il primo trimestre sono stati probabilmente distorti da fattori speciali, non solo in Germania. È probabile che l'inverno insolitamente lungo e freddo, un'epidemia di fumo e il precedente periodo di Pasqua abbiano lasciato il segno. Persino l'IMK non ha rivisto le sue previsioni finora, ma chiaramente i segnali di rischio stanno iniziando a lampeggiare e sono qualcosa da tenere d'occhio.

A nostro avviso, lo scenario centrale rimane un graduale rallentamento del ritmo di crescita della Germania e, come ha suggerito Nowotny, si potrebbe sostenere che ciò supporta l'azione della BCE più ora che dopo, poiché la BCE rischia di rimanere indietro rispetto alla curva.

Inflazione del Regno Unito bassa

I dati sull'inflazione del Regno Unito nel mese di Marzo sono stati inaspettatamente bassi, con l'IPC primario che è sceso al 2,5% su base annua dal 2,7% e l'indice CPI core al 2,3% anno su anno dal 2,4%. Le rispettive previsioni mediane erano state del 2,7% su base annua e del 2,4%. Il tasso principale è la stampa più bassa dal marzo dell'anno scorso.

I dati mettono in dubbio la possibilità per la BoE di aumentare i tassi nella riunione politica di maggio, e sia i rendimenti in sterline che quelli del Regno Unito sono diminuiti di conseguenza. Il maggiore contributo al ribasso è venuto dall'abbigliamento e dalle calzature, insieme all'impatto dei cambiamenti nel ciclo di bilancio per quanto riguarda le bevande alcoliche e il tabacco.