Ethereum si sta esaurendo? Aggiornamento di Dencun e ritorno dell'inflazione ETH

Nel settembre 2022, Ethereum ha subito una trasformazione significativa, passando da un meccanismo di consenso Proof-of-Work (PoW) a un meccanismo di consenso Proof-of-Stake (PoS). 

Questo aggiornamento, soprannominato "The Merge", ha cambiato radicalmente il modo in cui le transazioni vengono convalidate sulla blockchain di Ethereum. 

Sotto PoW, i minatori gareggiavano per risolvere enigmi complessi e il vincitore riceveva una ricompensa in blocchi sotto forma di ETH appena coniati. Questo processo, tuttavia, è stato criticato per il suo elevato consumo energetico.

Il sistema PoS ha introdotto un meccanismo di masterizzazione. I validatori che mettono in stake i propri ETH per proteggere la rete ora convalidano le transazioni. Quando le commissioni di transazione superano la quantità di ETH emessi come premi in blocco, una parte di tali commissioni viene bruciata, rimuovendoli di fatto dalla circolazione. 

Questo meccanismo di combustione ha alimentato la narrativa secondo cui Ethereum sarebbe diventato una “denaro ultra-suono”, il che significa che la sua offerta sarebbe diventata sempre più scarsa nel tempo, portando potenzialmente ad un apprezzamento dei prezzi.

Tuttavia, le tendenze recenti suggeriscono un potenziale cambiamento. Da metà aprile 2024, l'offerta di ETH ha mostrato segni di inflazione, sollevando preoccupazioni sulla sostenibilità della narrativa del "denaro ultrasonico". 

Questa inflazione coincide con l'implementazione dell'aggiornamento di Dencun nel marzo 2024. Approfondiamo l'aggiornamento di Dencun ed esploriamo la sua potenziale connessione con la ripresa dell'inflazione di ETH.

L'aggiornamento di Dencun e il suo impatto

L'aggiornamento di Dencun, implementato sulla rete principale di Ethereum nel marzo 2024, mirava ad affrontare un problema di vecchia data: le commissioni di transazione elevate. Questo aggiornamento ha raggruppato diverse proposte di miglioramento di Ethereum (EIP) progettate per migliorare la scalabilità e l'efficienza in termini di costi. Ecco una ripartizione di alcune caratteristiche principali:

EIP

Dencun ha incorporato nove EIP, ciascuno dei quali affronta aspetti specifici della rete. Il più efficace per la nostra discussione è EIP-4844, che ha introdotto un concetto rivoluzionario chiamato "blob".

BLOB

Prima di Dencun, tutti i dati delle transazioni risiedevano nel blocco principale di Ethereum. I BLOB consentono essenzialmente una separazione delle preoccupazioni. I dati delle transazioni possono ora essere archiviati off-chain in uno spazio temporaneo e dedicato chiamato "blob". Ciò riduce il carico di dati sulla rete principale, creando spazio per più transazioni all’interno di un singolo blocco.

Sharding proto-dank

Un'altra caratteristica chiave, lo sharding proto-dank, si concentra sulla disponibilità dei dati.  Immagina una grande biblioteca con libri sparsi ovunque. Trovare un libro specifico (dati) in questo caos può richiedere molto tempo. Lo sharding proto-dank introduce un sistema più organizzato per l'archiviazione dei dati, rendendo più semplice e veloce per i validatori accedere alle informazioni di cui hanno bisogno.

Queste funzionalità all'interno di Dencun si sono rivelate molto efficaci. Le commissioni di transazione sulle reti di livello 2 come Arbitrum e Optimism sono crollate, rendendole significativamente più economiche da utilizzare. Questa è stata una vittoria importante sia per gli utenti che per gli sviluppatori. Tuttavia, l’impatto di Dencun non era del tutto prevedibile.

La conseguenza imprevista

Riducendo il carico di dati sulla rete principale, Dencun ha anche inavvertitamente ridotto la quantità di ETH bruciati per transazione. Ricorda, le commissioni di transazione sono ciò che alimenta il meccanismo di combustione. Con commissioni più basse sulla rete principale a causa dell'archiviazione blob, sono state bruciate meno commissioni, portando a una diminuzione della pressione deflazionistica complessiva sull'offerta di ETH. 

Si ritiene che questa conseguenza involontaria, ovvero una diminuzione degli ETH bruciati, sia il motore principale della recente tendenza inflazionistica dell'offerta di ETH. Se vuoi tenere d'occhio i prezzi di Etheruem per gli investitori, puoi farti aiutare da Immediate Zenith o altri strumenti che offrono monitoraggio e analisi di mercato in tempo reale. 

Gli effetti a breve termine e a lungo termine dello spostamento inflazionistico

La recente tendenza inflazionistica dell'offerta di ETH non può essere ignorata. Da metà aprile 2024, i dati dei block explorer di Ethereum come ultrasuono.money indicano un aumento netto di oltre 112.000 ETH in circolazione. 

Questo segna il periodo di inflazione più lungo per ETH dalla fusione del settembre 2022. Sebbene questo numero possa sembrare significativo, è fondamentale considerare il quadro più ampio.

Una prospettiva a lungo termine

Nonostante il recente aumento, l’offerta totale di ETH rimane notevolmente inferiore rispetto ai livelli pre-fusione. Il meccanismo di combustione implementato con la fusione ha ridotto in modo dimostrabile l’offerta complessiva. 

È importante ricordare che gli effetti di qualsiasi sistema economico richiedono tempo per materializzarsi pienamente. Alcuni mesi di inflazione non annullano necessariamente il potenziale deflazionistico a lungo termine di ETH, soprattutto considerando la significativa deflazione netta raggiunta finora.

Deflazione netta ancora in gioco

Diamo un'occhiata ai numeri più grandi. Dalla fusione, oltre 1,5 miliardi di ETH sono stati bruciati a causa delle commissioni di transazione. Mentre continua la nuova emissione di ETH, l’importo bruciato supera l’importo emesso di circa 136 milioni di ETH. 

Ciò si traduce in una riduzione netta di oltre 1,1 miliardi di dollari di ETH dalla circolazione ai prezzi attuali. Questa sostanziale deflazione, ottenuta in un arco di tempo relativamente breve, evidenzia la potenziale efficacia del meccanismo di combustione.

La recente tendenza inflazionistica, quindi, sembra essere una conseguenza a breve termine dell'impatto dell'aggiornamento di Dencun sul consumo di commissioni. Resta da vedere la traiettoria a lungo termine dell’offerta di ETH e futuri aggiornamenti della rete o cambiamenti nel comportamento degli utenti potrebbero svolgere un ruolo significativo.

Le potenziali conseguenze dell’inflazione

La ripresa dell’inflazione degli ETH solleva preoccupazioni circa il suo impatto a lungo termine sulla narrativa del “denaro ultra-suono”. Questa narrazione si basa sull’idea che un’offerta in continua diminuzione aumenterà il valore di ETH. Tuttavia, un’inflazione sostenuta potrebbe erodere questa proposta di valore, portando potenzialmente a una diminuzione della fiducia degli investitori.

Le opinioni tra gli analisti sono contrastanti. Alcuni ritengono che l'impatto di Dencun sul consumo di commissioni potrebbe essere un fenomeno temporaneo, e futuri aggiornamenti o cambiamenti nel comportamento degli utenti potrebbero ripristinare la forte pressione deflazionistica. 

Altri esprimono preoccupazione sul fatto che Dencun possa aver alterato in modo permanente il modello economico della rete, limitando potenzialmente la sua capacità di raggiungere un vero status di “denaro ultra-suono”.

È importante considerare fattori che vanno oltre l'impatto diretto dell'inflazione sui prezzi. Una maggiore attività di rete, facilitata da tariffe più basse grazie a Dencun, potrebbe essere uno sviluppo positivo.  

Una rete più vivace e di facile utilizzo potrebbe attrarre nuovi progetti e sviluppatori, rafforzando in definitiva l’ecosistema Ethereum a lungo termine. Questa maggiore attività, a sua volta, potrebbe portare a commissioni di transazione complessive più elevate, riaccendendo potenzialmente il meccanismo di masterizzazione anche in presenza di blob.

La chiave sta nel trovare un equilibrio tra scalabilità della rete e mantenimento di un sano livello di deflazione. Gli sviluppatori di Ethereum affrontano la sfida di perfezionare il meccanismo di masterizzazione e potenzialmente di introdurre nuove funzionalità che incoraggino una maggiore attività on-chain senza compromettere la visione del "denaro ultra-suono".

Per riassumere

L’aggiornamento di Dencun, pur mantenendo la promessa di commissioni più basse, ha introdotto una scossa inaspettata sotto forma di inflazione ETH. Tuttavia, è fondamentale considerare tutto ciò nel contesto della tendenza deflazionistica a lungo termine stabilitasi dopo la fusione. 

Le discussioni in corso e i potenziali aggiornamenti futuri potrebbero riguardare l'efficienza del meccanismo di masterizzazione in un ambiente di Dencun. 

La comunità di sviluppo di Ethereum sarà in grado di trovare un equilibrio tra scalabilità e deflazione? Solo il tempo dirà come si svolgerà questa storia e come influirà in definitiva sulla proposta di valore di ETH.